一、宏观经济导向

美国经济在持续转好，但仍需创造更多就业，劳动力市场有待改善。基于对劳动力市场和海外经济的担忧，预计美联储不会立即加息，美联储称作加息决定时会考虑海外经济。继德国PPI连续17个月徘徊于负值区间，德国1月CPI年率终紧步后尘，令欧元区经济再起忧虑，也考验着欧版QE的宽松底线。欧盟官员表示正在考虑对俄罗斯实施新一轮的制裁。该轮制裁将主要集中于对俄进行资本市场限制措施。欧盟领导人将于2月12日的领导人峰会上讨论新的制裁措施，最终的是否实施新一轮制裁的决定最早将于3月出炉。

随着2014年中国经济增速下滑至7.4%，经济增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速，在供应过剩的房地产和制造业领域，投资放缓尤为明显。库存压力的加大导致房企新开工的意愿不强，房地产投资在2015年仍有进一步下行的压力。作为最重要的经济引擎之一的房地产行业，政策暖风频频吹起，第三轮救市呼之欲出。

综述，美国经济在持续转好，美联储称作加息决定时会考虑海外经济；德国正式步入通缩，考验着欧版QE的宽松底线；中国经济“外需疲弱、内需疲软”，房地产或迎第三轮救市潮。从国内外宏观经济来看，不锈钢需求的增长仍将趋于疲软。

二、 原料面情况解读

1月份伦镍受消息面影响出现了小幅震荡盘整，虽然价格没有实质下跌，但给不锈钢原料面的支撑明显趋弱，使得不锈钢价格连连败退。 

当下宏观经济、原油价格及美元走势将继续影响镍行情，美元强势上涨，原油价格下跌，输出成本下降，宏观经济制约伦镍上涨。还有LME镍库存维持高位，供应依旧充足，以及国内钢厂2月检修减产，预计减产至少30万吨上下，供需面很难支撑镍价上涨。另外，按以往价格走势来看，自06年以来2月LME镍均价均高于1月价格，仅仅有09年金融危机期间相反。因此综合判断，2月LME镍均价可能出现小幅上涨。

1月镍矿、镍铁紧张，带动整个镍产业链价格上涨的预期未能如愿实现，反而受国际宏观经济及原油价格继续暴跌打压，一路呈现下行走势。同时基本面方面国内镍矿、镍铁供应依旧充足；印尼各方建厂进度名录，青山甚至已经出铁；国内不锈钢厂不堪亏损压力，被迫2月全面检修减产，给投资者看涨的信心不断降温。

目前看1月镍矿进口量将继续维持低位，2月镍矿库存量将继续消化，国内镍矿商依旧持有不愿低价出货的心态。镍铁厂则面临双重压力，一方面要面对高矿价所带来的成本压力，一方面要面对钢厂不断压低的采购价格所带来的利润侵蚀。因此，判断2月市场将继续呈现出此种弱势僵持的局面。

1月废不锈钢市场价格整体处于小幅盘整阶段。近期伦镍波动较为频繁，虽有所反弹，但反弹能够持续依然有待考验，对于废不锈钢市场支撑依然较弱。从目前市场情况来看，贸易商补库积极性较低，多数贸易商选择快进快出以此来降低风险；而部分下游小型钢厂已提前完成采购，废不锈钢市场需求有所减弱。临近年关，市场观望情绪较为浓郁，废不锈钢价格恐仍将处于低位，预计短期内废不锈钢价格仍将低位盘整。

综述，结合市场宏观经济面、消息面、供需面，伦镍、镍铁、镍矿、废不锈钢等原料价格可能处于弱势盘整，从而使得2月份不锈钢价格成本难有支撑。

三、不锈钢市场基本面情况

2015年1月，不锈钢市场行情继续上一年低迷行情，从月初到月底跌幅平均在700元/吨左右。主要原因是一方面不锈钢原料镍、镍铁等价格走软，不锈钢成本支撑减弱；另一方面是临近春节放假，下游需求不好，市场冷清，成交清淡，同时贸易商对后市不乐观，成交为主。除此之外，12月份钢厂冲量，市场库存略增，且贸易商安全过年心里较强，因此1月份市场报价出现一定幅度的下跌。

另外，近期张浦钢厂已取消了薄料规格的新加价政策，目前≤0.7mm的薄料资源已恢复原先加价体系。

据悉，进入2月份市场基本处于盘库等待放假阶段，而节后基本已2月末，这就意味着年前行情已经定格，市场报价弱稳为主，个别出货商家实际成交价暗降可能较大。

通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，预计2月份含镍系不锈钢受成本价格盘整、市场需求增长趋缓、市场库存压力增加等原因将小幅暗挫，而400系不锈钢行情仍然以平稳为主旋律。

四、总体预判

从宏观经济面来看，美国经济正在转好中，欧洲经济正在泥潭中挣扎，国内经济正在自救恢复中，预计需求的增长还将处于趋缓状态。从不锈钢原料面来看，伦镍、镍铁、镍矿、废不锈钢等原料价格可能处于弱势盘整，从而使得2月份不锈钢价格成本难有支撑。从市场供需面来看，宏观经济形式不乐观，导致国内外不锈钢需求增长趋缓。国内钢厂2月份减产/检修较多，但1月市场库存量维持高位，且1月钢厂生产正常，2月到货量影响有限，可受销售周期很短，2月库存量还将面临增加的局面，春节前后销售压力有增无减，供需矛盾仍制约市场行情。

综上所述，2月份不锈钢行情总体将定格在1月底的弱势盘整中，且实际成交价格还会可能出现小幅的暗降。

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