智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持钢铁行业“增持”评级。该行预期若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益;在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。
上周(本报告中的上周均指2025年8月25日至8月29日当周)五大品种钢材表观消费量857.77万吨，环比升4.78万吨;其中建材表观消费量290.01万吨，环比升11.75万吨;板材表观消费量567.76万吨，环比降6.97万吨。五大品种钢材产量884.61万吨，环比升6.55万吨;总库存1467.88万吨，环比升26.84万吨，维持低位水平。上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比降0.16个百分点;高炉产能利用率90.02%，环比降0.23个百分点;电炉开工率62.82%，环比持平;电炉产能利用率53.95%，环比降0.09个百分点。随着淡旺季逐步切换，该行预期钢铁需求有望逐步边际回升，库存则将逐步转入降库通道。
上周45港进口铁矿库存13763万吨，环比降82.18万吨。上周螺纹模拟平均吨毛利231.5元/吨，环比降12.2元/吨，热卷模拟平均吨毛利171.5元/吨，环比降30.2元/吨;247家钢企盈利率63.64%，环比降1.3%。展望来看，该行预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，铁矿价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复。
地产持续下行，导致地产端需求占比下降，该行预期地产对钢铁需求的负向拖拽将减弱;基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。出口方面，1-7月钢材出口量仍维持同比增长。总体来看，该行预期钢铁需求有望逐步企稳。供给端来看，行业自2022Q3开始亏损，目前仍有超30%钢企亏损，供给市场化出清已开始出现，行业正在逐步走出底部。7月18日，工信部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示“钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能”。该行预期若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。
1)技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份;2)低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份;高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材;高温合金龙头图南股份、抚顺特钢，中洲特材;3)需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
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