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2016年1月26日 有色金属展- non-ferrous metals expo |
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有声有色,大宗金属周报
每周随笔·板块估值已大幅回落:2014年6月之后在A股“杠杆牛”的作用下,有色板块的市盈率(TTM)一度达到2015年6月份的历史高点93.14倍。在两次股灾及熔断时期之后,风险逐渐释放,板块市盈率回落到55.15倍的均值。有色板块中还包含了多元化经营和转型概念的有色公司,这些公司估值普遍较高,总体来看,整个板块比起最高值已经回落40.79%。
上周大宗商品价格走势:上周金价上涨0.84%,银价上涨0.68%,WTI价格上涨5.34%,伦铜价格上涨2.81%,美元指数上涨0.62%,全球钢铁指数下降0.01%,焦煤期货下降2.24,以及美国天然气价格上涨1.60%。
本周评论:从2014年6月之后,A股的“杠杆牛”将股价与金属价格走势背离了,具体反应为大盘从2000点水平上涨至目前3000点位置,金属价格却大多下跌30%,因此当前股价仍包含了金属价格上涨的预期。熔断时期之后,风险逐渐释放,目前板块内有大约15%的公司的股价近期最低值已经跌破2015年三季度股灾期间的最低值,同时从估值上看,约10%的个股PE值(TTM)已经回落至30倍以内(大多为加工股)。
短期内影响股价的因素主要为大盘系统性风险,随着股价下挫,高估值风险在释放。中期来看,2016年的大主线就是供给端改革促发的边际影响,核心逻辑是供需弱平衡状态下的供给收缩预期引起价格上涨,首选品种是价格跌幅透彻的镍、铝、锌。此外,还有两类个股将成为价值洼地:1)低估值的成长股,这些个股主要集中在新能源汽车板块和加工股。2)转型个股,特征是市值小,发展空间广阔。
组合走势:海通组合本周走势:海通有色组合周度上涨1.86%,申万有色指数上涨0.53%,沪深300下跌0.17%。
经济指标简述:北美方面,美国12月CPI同比上涨0.7%,这一数据远远低于美联储希望达到的2%的通胀目标。此外,剔除食品和能源价格的核心CPI同比增2.1%,同样不及预期。同时,美国消费者物价指数12月也遭遇下滑,同样表明通胀要达到美联储的目标还需时间。美国12月新屋开工环比下降2.5%,远低于预期,2016年房地产行业开局不利,经济复苏仍函待观察。
欧元区1月制造业PMI初值录得52.3,略微差于前值的53.2,服务业和综合PMI初值也低于前值,但三者都高于荣枯线。其中,法国1月制造业PMI初值录得50,德国1月制造业PMI录得52.1,分别创下近五个月及三个月的低位。
本月推荐股票:海通有色1月投资组合:云铝股份20%、中金岭南20%、天齐锂业20%、太原刚玉15%、金一文化15%和楚江新材10%。
风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。
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