每周随笔·从小金属企业库存看弹性:今年,尤其是4月以来,小金属品种交投活跃,价格连连上涨。小金属价格疲乏已久,且供给侧收缩,产能实质性的下降。这样的背景下,政策面开始收储反映政府态度,贸易商报价一再提高,反映市场态度。两者叠加之下,小金属价格反弹基础是比较牢靠的,小金属龙头企业的业绩改善也值得期待。

上周大宗商品价格走势:上周金价下跌-0.13%,银价上涨4.56%,WTI价格上涨5.75%,伦铜价格上涨4.45%,美元指数下跌0.37%,全球钢铁指数上涨1.50%,焦煤期货上涨11.26,以及美国天然气价格上涨10.59%。

本周评论:年初至今按照上涨幅度来排序,钨、镁、锑年初至今涨幅分别为15%、20%和13%;而稀土在4月以后显示出反弹迹象。这几个品种自00年以后最高点跌幅普遍在50%以上。超预期点一:2015年几个品种相比过去5年的产量高峰值下降幅度:稀土70%、锑50%、镁30%、钨20%。也就是说供给侧改革在小金属行业已经演绎。超预期点二:矿山企业2015年4季度全线亏损:五矿亏损3个亿(也被ST了)、厦门钨业亏损1个亿(12年没有亏损)、广晟亏损将近2亿元,盛和资源亏损小400万(毕竟是民企)。章源钨业亏损8000万。可以说五矿稀土的ST和厦门钨业的亏损是一个标志性事件,价格再跌这些寡头就真不行了。

组合走势:海通组合上周走势:海通组合上周走势:海通有色组合上周下跌1.43%,申万有色指数下跌3.07%,沪深300下跌2.97%。

经济指标简述:北美方面,美国4月Markit制造业PMI初值降至50.8,低于前值51.5和预期值52,创下2009年9月以来最低水平,制造业回暖不及预期。美国初请失业金人数降至24.7万,降至42年半新低。美国3月谘商会领先指标月率上涨0.2%,高于前值0.1%,但不及预期的0.4%,指标为正意味着美国的经济仍在回暖。欧元区4月制造业PMI初值录得51.5,低于前值51.6和预期值51.9;4月服务业PMI初值录得53.2,4月综合PMI初值录得53,均差于预期但高于前值,显示欧元区4月经济增速弱于预期,但位于荣枯线上方,存在积极现象。欧洲央行维持三大利率不变,此外,保持每月QE规模约为800亿欧元,符合预期。欧洲央行行长德拉吉称未来一段时间利率将维持在目前或更低水平,QE结束后利率还将维持低位;QE将至少持续到2017年3月。

本月推荐股票:海通有色4月投资组合:天齐锂业(20%)、云铝股份(20%)、驰宏锌锗(20%)、横店东磁(20%)、豫金刚石(10%)和银泰资源(10%)。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。 有色金属展-铜材展-铝材展-钛材展-2016年广州国际有色金属工业展览会-效果最好的有色金属展会-2016Guangzhou int’l non-ferrous metals exhibition