本周钢价现货跌幅持平的情况下,钢材社会库存去化减缓,显示当前钢铁行业需求并无明显好转:1)钢价现货指数本周下跌0.85%,跌幅趋稳,其中长材下跌0.69%,板材下跌1.07%;2)本周钢材社会库存降幅收窄至0.68%,其中长材下降1.04%,板材下降0.28%。此外,本周沪终端线螺采购量1.52万吨,仍在低位徘徊,也对此形成印证。其中,由于无财政对冲因素缓解汽车、家电等制造业增速自然下滑,近期板材供需形势相对更弱。持续的钢价下跌导致钢厂盈利进一步压缩,本周163家钢厂盈利面下降至12.27%,不过,由于钢厂在困境中普遍加强了现金流管控,当前钢厂生产整体仍在加码,本周163家钢厂高炉产能利用率87.24%,环比依然增长。同时,钢厂因需求端悲观预期放缓原料采购步伐,导致矿石需求逐渐低迷,叠加供给端压力上升(本周北方港口矿石到港量环比增加8万吨),最终导致矿石供需格局恶化,本周矿石港口库存增加262万吨,矿价现货指数跌幅扩大至1.34%,其中进口矿下跌2.50%。着眼后期,考虑到目前钢厂供给增幅减缓,假期因素或导致贸易商不急于短期降价出货(历年国庆假期钢材社会库存均有增加),因此,预计短期钢价现货弱势趋稳。矿石现货则仍需面临供需两端压力影响,预计短期仍将趋弱。

电商观点:板块上扬,适时加强配置,平衡持仓

本周主板与创业板走势较为平稳,钢铁电商个股则普遍上涨,其中领涨的上海钢联周涨幅达8.88%,上周涨幅较大的欧浦智网本周略有回调。前期行情大幅调整使得电商板块整体估值逐渐趋于合理,因此,随着市场环境短期恢复常态,钢铁电商板块受益于成长股行情依然相对强势。只不过,现阶段电商龙头个体对抗程度较弱,个股行情分化尚不明显,建议在适当加强板块配置的情况下,结合实体推进落实及估值情况,在不同电商龙头之间相对平衡分配仓位。

投资建议:警惕回调,关注低PB成长龙头、转型个股

本周行业指数下跌3.11%,跑输全A指数3.55%。其中军工核电概念方大炭素、中原特钢及抚顺特钢涨幅居前,前期强势杭钢、鞍钢等跌幅较大。整体而言,纯钢铁个股仍不受青睐,转型、新兴概念及估值相对合理细分钢管等领域仍是主导方向。不过,转型预期的不确定性使得相关个股行情不稳定,因此,建议在警惕系统性风险之时,短期关注主业高增长且具转型基础的玉龙股份、四方达、中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网,此外,低PB且具合并或国改预期的凌钢股份、宝钢股份、太钢不锈也可以适当关注。

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