报告要点

事件描述

中钢国际今日发布公告,公司全资子公司中钢设备与印尼PTDINASTYBAJAMAKMUR(简称DBM)公司签署了年产150万吨热轧厂总承包项目合同,合同金额约1.16亿美元,约合人民币7.2亿元。

此外,中钢设备与马拉维共和国H.E.POWERLIMITED公司签署了41MW水电项目工程总承包合同,合同金额约2.1亿美元,约合人民币13.04亿。

事件评论

签订巨额订单,海外及非钢领域拓展逐步提升:公司主要从事工程总承包等业务,从工程类别及地域两个维度来看,主要分为黑色冶金工程及非钢工程、国内及海外业务。就具体业务而言,包括工程总承包,备件供应等一站式服务,设备制造监理、工程施工监理、设备安装及监理、人员培训等一系列的工程服务及冶金领域环保与节能服务。公司此次签署的黑色冶金及水电项目两大订单均为国外订单,合同金额分别为7.2亿元和13.04亿元,合计占2014年公司营业收入18.30%,占2014年国外收入的50.71%。从盈利能力来看,公司国外业务毛利率2014年为15.36%,显著高于国内业务,而非钢业务工程盈利能力一般又强于黑色冶金工程业务,因此,预计本次公告的两大海外订单对公司后续业绩的贡献程度也应相对可观。更重要的是,此次海外冶金及水电项目巨额订单的签订,表明公司在海外及非钢领域业务拓展进一步提升,业务结构优化将有助于公司中长期稳步发展。

“一带一路”及多元发展值得期待:作为国内黑色冶金工程领域龙头,在传统国内黑色冶金工程业务之外,公司未来主要从三个方面积极优化业务结构并谋求转型,为后续业绩稳步增长提供绝对保障:1)竭力扩大高盈利海外业务份额,主要海外业务区域集中在“一带一路”重点覆盖地域,后期将直接受益于政策巨大红利,海外业务拓展步伐有望加速;2)凭借冶金领域丰富经验及市场声誉,积极布局高盈利电力、矿山、环保及煤焦化等非钢领域工程,摆脱国内黑色冶金行业景气下行的中长期困局;3)在原有工程主业之外,积极进行产业链相关延伸,增强客户粘性及培育新的利润增长点,其中公司公告2015年将“积极推进国家鼓励的金属增材制造、智能制造领域的业务拓展,通过与高校及其他科研机构的合作,形成相关优势产业”、“积极拓展PPP业务,使之成为公司新的利润增长点”。

预计公司2015年、2016年EPS分别为0.80元、0.95元,维持“推荐”评级。

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