2025年，中国钢铁行业上演了充满张力的“冰与火之歌”。在需求连续第五年下滑、市场供强需弱的背景下，行业整体利润却迎来爆发式反弹。国家统计局数据显示，2025年黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长高达299.2%。然而，A股上市钢企的悲欢并不相通。

记者梳理发现，截至1月30日晚间，多家A股钢铁类上市公司披露业绩预告：一方面，首钢股份、山东钢铁凭借产品结构优化和降本增效，业绩强势扭亏或实现大增；另一方面，尽管原材料成本大幅下移助推全行业减亏，但鞍钢股份、重庆钢铁等老牌巨头依然未能爬出亏损泥潭。

值得注意的是，业绩分化的背后，不仅是企业经营策略的较量，更是中国钢铁行业从建筑用钢主导向制造业用钢主导的历史性跨越。当房地产红利退潮，高端化转型已不再是选择题，而是关乎企业生死的必答题。

谁在寒冬中突围？

2025年的钢铁市场，原材料价格的显著下行成为企业减亏的最强助攻。据中国钢铁工业协会披露，进口粉矿、炼焦煤、冶金焦采购成本同比分别下降8%、27%和24%，均为近3年最大降幅。

这股成本端的“暖风”，吹暖了部分头部钢企的财务报表。在已经披露业绩预告的企业中，山东钢铁的表现较为亮眼，成为扭亏为盈的典型代表，公司预计2025年实现归母净利润1.00亿元左右，而上年同期追溯调整后的亏损额高达28.91亿元。

“V型反转”背后，除了行业共性的成本下降，更得益于山东钢铁与中国宝武的深度协同。山东钢铁在公告中明确表示，公司牢牢把握中国宝武战略投资山钢集团、宝钢股份参股日照公司和宝钢股份一体化协同支撑重要机遇，通过“聚量采购”和“AI+钢铁”场景应用等，全年吨钢降本超70元。此外，山东钢铁积极通过出口突围，全年出口结算量突破126万吨，构建了稳定的海外营收增长渠道。

首钢股份同样交出了一份漂亮的业绩预告。公司预计2025年归母净利润为9.2亿元至10.6亿元，同比大幅增长95.29%至125.01%。公司的制胜法宝在于“高端化、差异化”的产品路线，通过持续优化产品结构，其经营韧性在行业寒冬中得到了验证。

然而，并非所有玩家都能立刻迎来曙光。对于部分体量巨大或包袱较重的钢企而言，2025年仍是专注“止血”的一年。

比如，鞍钢股份预计全年亏损40.77亿元左右，相比2024年71.22亿元的巨亏，减亏幅度达42.75%。

鞍钢股份表示，2025年，钢铁行业形势较上年有一定好转，但市场整体供强需弱态势尚未根本改善。面对市场压力，公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作。加大市场开拓和调品力度，提升运营效率、深挖能源潜力，优化采购半径、着力系统降本，并先后安排主要产线大修改造，提升市场竞争力，经营形势整体向好。

类似的“减亏剧本”也在重庆钢铁和安阳钢铁上演。重庆钢铁预计2025年亏损25亿元至28亿元，同比减亏3.96亿元至6.96亿元；安阳钢铁则预计亏损4.6亿元左右，亏损额同比大幅收窄85.94%。

记者注意到，这两家公司均提到了资产减值的压力。重庆钢铁指出，部分资产存在减值迹象，拟对相关资产进行减值测试，计提资产减值准备；安阳钢铁也表示2025年年末需对部分资产计提减值准备。这表明，在行业下行周期中，除了经营层面的压力，清理历史包袱也是钢企不得不面对的阵痛。

需求逻辑逆转

记者注意到，2025年，中国钢铁行业的需求逻辑发生了根本性逆转，彻底打破了长期依赖房地产驱动的增长模式。

Mysteel的数据揭示了这一深刻变革：建筑行业的用钢比重从2020年的53%滑落至2025年的36%，而制造业用钢比重则从42%强势攀升至53%。这一数据变化的背后，是房地产市场的深度调整与高端制造业的崛起。安阳钢铁在业绩预告中坦言，受市场影响，2025年第四季度面临诸多挑战，预计报告期内经营业绩出现亏损。重庆钢铁提到，建材市场表现尤为疲软。

那些较早布局高端制造业用钢的企业则尝到了甜头。例如，热轧卷板、中厚板等制造业用钢材产能爆发式增长，与家电、造船等行业的繁荣形成共振。

除了内需结构的转换，出口市场的爆发也成为2025年钢铁行业的重要缓冲垫。据海关总署数据，2025年，我国出口钢材1.19亿吨，同比增长7.5%。

山东钢铁在业绩说明中特别提到，公司大力开拓海外市场，聚焦高性价比产品出口规模扩容。Mysteel的分析指出，钢材直接出口比重已从2020年的5%提升至2025年的12%，成为平衡供需的重要渠道。

然而，机遇与风险总是并存。尽管出口量创新高，但中国钢铁工业协会会长赵民革在1月30日提到的数据显示：2025年钢材出口均价694美元/吨，同比下降8.1%；出口金额826亿美元，同比下降1.3%。

这折射出“以价换量”的竞争态势。“总的来看，2025年钢铁行业面临的市场环境非常严峻。”赵民革表示，国内钢材需求连续第五年下降，市场供强需弱态势明显。

Mysteel的预测显示：随着房地产市场结束深度调整、实现“止跌回稳”以及结合其他需求领域的动态，如制造业增速放缓、基建用钢降幅收窄、出口呈现一定下降，中国粗钢表观消费量的阶段性下限将出现——2028年粗钢表观消费量或降至8.8亿吨至8.9亿吨的水平。

在这种存量竞争甚至缩量竞争的时代，产品结构的高端化已成为企业生存的护城河。反观依然深陷亏损的企业，往往受制于建材占比过高或转型步伐较慢。

展望未来，赵民革在中国钢铁工业协会第十三次会员大会上强调，岁末年初，钢材需求进入传统淡季，钢铁企业仍要保持理性，坚持“三定三不要”不放松，不追求产量“开门红”，不把现金变成库存，倡导自律生产方式，努力争取实现效益“开门红”。

随着行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型，未来的竞争将不再是吨位的比拼，而是技术、成本与产品附加值的全面较量。对于A股钢企而言，2025年的减亏或许只是一个开始，真正的分化与洗牌还在后头。