业绩概要:永兴特钢公布2016 年半年度报告,报告期内实现营业收入14.95 亿元,同比下降17.01%;报告期内公司实现归属于母公司股东的净利润1.32 亿元,同比增长8.36%;基本每股收益0.37 元。其中一季度净利为0.54 亿元、EPS 为0.27 元,二季度净利为0.78 亿元、EPS 为0.10 元;

半年报净利小幅增长:虽然公司上半年实现产品销量11.97 万吨,同比增长8.23%,但是不锈钢以及镍合金等原材料成本下移造成上半年不锈钢价格出现明显下滑,拖累公司营收降幅超过17%。从吨钢盈利角度而言,上半年公司不锈钢产品毛利率达到13.55%,其中不锈钢棒材为14.58%、不锈钢线材为12.28%,吨钢盈利能力创出近几年新高,体现出公司作为不锈钢棒线材领域龙头企业降本增效的潜力。受此影响,公司上半年实现净利1.32 亿元,同比增幅8.36%;

募投项目完善公司产线布局:针对公司此前设备生产线老旧、产能不匹配问题,在前期募投项目更改之后,公司将剩余资金用于建设“年产25 万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”,释放公司炼钢产能,再叠加后期其他生产线的建设,预计到2017 年公司产能有望达到35 万吨,从而解决公司炼钢和轧钢产能不匹配的瓶颈。同时,生产线的更新换代将提升公司产品品质,线材盘重和直径等技术参数得以改善,奥氏体、铁素体、马氏体、双相不锈钢以及镍基高温合金等多品种高附加值产品的轧制将成为公司未来竞争力的集中体现;

核电产品进展顺利:公司早在2015 年便与国核展开合作开发我国第三代核电站用双相不锈钢S32101 新材料,该材料是第三代核电建造过程中规模化、批量化应用的主要特种钢材,同时也是石化、船舶、桥梁等领域广泛应用的高端材料。该项不锈钢产品公司已经试制合格,目前正处于批量化生产阶段,实现了国产替代化,成为该双相不锈钢核电材料在国内的唯一供应商,具备年产能一万吨能力;

投资建议:公司作为国内不锈钢棒线材领域的龙头,双相不锈钢和锅炉用管享有盛誉,不锈钢无缝管管坯市场超高的市场占有率使公司在细分市场拥有较强的议价能力。未来随着新产线的陆续建成,公司在不锈钢棒线材领域的销量有望更上一层楼。预计公司2016-2018 年EPS 为0.79 元、1.06 元以及1.12 元,维持“增持”评级。 弹簧展-2017第十八届广州国际弹簧工业展览会-全球最大弹簧展会-巨浪展览-The 18th China(Guangzhou)Int’l Spring Industry Exhibition