事件:

近期LME铅锌价格不断上涨,近10个交易日内,LME铅价和LME锌价分别上涨12.36%和7.09%。除锡以外基本金属全面上涨。

点评:

印度经济超预期是价格上涨的直接促发因素。印度新总理莫迪上台后推出的开放市场、金融改革等新政效果已经显现。2014年4季度印度的GDP同比已经上升到7.46%,超出市场预期。市场过去普遍认为印度的经济增速可能在2016年以后超过中国,但现在来看,也许2015年就能实现。

印度有望成为世界新的经济引擎。作为世界人口第二大国,印度的工业基础差,基础设施落后。如果印度希望继续保持经济的高速增长,必须继续扩大投资规模和改善基础设施,需要消耗大量基本金属,而目前印度的基本金属产量及消费量不及中国的十分之一。大家期待已久的印度需求可能会逐步显现,并成为基本金属需求的主要增长动力。我们认为,市场对基本金属需求的预期已经出现改变,本轮金属价格上涨仍有空间。

欧元区、中国经济回升以及进入需求旺季对市场信心有提振作用。欧元区在宽松政策实施后,经济出现了明显回升,3月欧元区PMI上市至52.2。国内3月PMI回升至50.1,重回增长区间。虽然近几年来旺季效应越来越弱,但传统旺季仍对需求有一定拉动作用。铅锌领涨是大概率事件。

铅锌是所有基本金属中供给最为紧张的品种,市场一直期待2015年Century、Lisheen、Bukowno-Olkusz等矿山关停带来的供给不足。需求预期出现变化,铅锌大概率仍是领涨品种。其余基本金属可能也会随之不断上涨。

不要错过有色资源行情。我们认为资源类企业会在金属价格上涨的带动下,走出类似14年6月的行情。首推铅锌龙头中金岭南(000060),其他铅锌企业如驰宏锌锗(600497)、中色股份(000758)也值得关注。

风险提示:金属价格再次下跌风险、经济增长不达预期风险。

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