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一个月前，艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines)在刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉(kamova - kakula)项目投产，这是自1990年11月智利埃斯康迪达(Escondida)投产以来规模最大的新矿。
埃斯康迪达在8年后取得了长足进步，产量达到86.7万吨，并在10年后达到逾140万吨的峰值。在剩下50多年的时间里，必和必拓和力拓共同拥有的这一业务，在其整个生命周期内，其绝对规模可能仍无人超越。
蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)分析师安德鲁•米切库克(Andrew mikita)在一份新报告中概述了kamova - kakula类似的快速增长路径，刚果民主共和国的kamova - kakula矿将在2028年达到841万吨的峰值产量。
Kamoa-Kakula的年产量可能永远达不到七位数(尽管这家位于温哥华的公司拥有艾芬豪附近的西部前陆地区块90%-100%的开采权，可能会再次改变该区块的前景)，但规模并不一定是其突出特征。
根据2019年PEA, kamoma - kakula项目分5个阶段开发，总产能为每年1900万吨(第二阶段已提前至2022年第三季度)。
第一张表格基于蒙特利尔银行的增长预测，将Kamoa-Kakula与全球10大 铜矿(以2020年产量计算)进行了比较。在增长阶段，Kamao-Kakula的矿石在很多方面都比同行更有价值。
明年，该矿将进入前10名，到2026年进入稳定生产状态时，它将与自由港(Freeport)的格拉斯伯格(Grasberg)展开竞争，成为全球第二大矿。格拉斯伯格本身也在大举增产。
那一年,所有条件都相同的情况下,他们当然不会——每吨研磨值得埃斯康迪达铜矿的8倍,Morenci的20倍,甚至对格拉斯伯格的地下扩张,这是一个因素的五个(仅根据铜-格拉斯伯格的金银学分放到一个完全不同的阵营)。
根据PEA的数据，Kamoa-Kakula的品位在五个阶段中稳步下降，在其47年开采寿命的后半段平均在4%-3%之间，但即便如此，Kamoa-Kakula仍是迄今为止地球上任何规模的铜矿中储量最丰富的。
表2显示了蒙特利尔银行对该矿的预期业绩指标和艾芬豪的财务业绩，显示了Kamoa-Kakula的矿石质量如何转化为较低的全面持续成本(与2020年的PEA相比)和大量的自由现金——在首次浓缩后仅4年就超过10亿美元。
性能数据显示，Kamao-Kakula的产量为100%(与公司披露的数据一致)，并在5月25日对实际启动进行了调整。财务指标包括艾芬豪从2024年开始恢复基普什锌铜矿，以及从2026年开始恢复南非普拉礁项目(铂族金属镍铜金，年产400万吨)。
蒙特利尔银行指出，即使艾芬豪拥有39.6%的股份(相当于紫金矿业的五分之一，而金沙萨持有紫金矿业的五分之一)，艾芬豪的股份仍相当可观，在该矿的大部分寿命中都略低于30万吨。mikitook表示，艾芬豪所带来的潜在现金流表明，该公司以及Kipushi和Platreef都有能力在第五阶段实现自我融资。
蒙特利尔银行对艾芬豪矿业(TSE:IVN)的评级为优于大盘，并在本报告中将其目标价上调至15美元。艾芬豪在多伦多的最新股价为每股8.54美元，市值为103亿加元(84亿美元)。 铜价最新报每磅4.32美元或每吨9,525美元。
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