2016年以来，小金属产业链均出现不同程度的上涨，而其背后最朴素的逻辑是由去产能推动的。这就导致了这种上涨非短期现象，而是一次周期性上涨，由局部品种到整体行业的回暖。

近期，钴、钛、钨等小金属在A股出现“交易热”，小金属题材爆发之际，有投资者将目光投向相对的“大金属”走势。今年以来，铜、铝、锌等期货价格走势亦不乏亮点。尤其是铝，今年以来沪铝期货、A股部分相关标的以及有色分级基金均收获良好战绩。不仅如此，铝市相关投资在三季度之后会有更多看点。

铝市股期齐放

沪铝期货

近日，沪铝期货达到年内高点后高位盘整，截至昨日收盘，沪铝主力1704合约报14145元/吨，日内上涨0.82%。

沪铝期价今年以来涨幅8.98%，价格一度创下2015年以来最高点，而且接近2014年最高点。1994年以来，沪铝价格最高点出现在2006年5月份，达24440元/吨一线。以沪铝1704合约走势观察，上一轮铝市熊市开始于2011年8月，价格从17800元/吨跌至2015年12月的9585元/吨，但此后开始大幅反弹，迄今涨幅52.1%，在技术指标上形成反转趋势。

涉铝上市企业

此外，A股盘面上，多只涉铝企业股票去年底以来涨幅显著。其中，中国铝业从2016年10月份以来，股价涨幅达到36.4%。

《和讯操盘宝》分析师认为，去年铝行业“联合限产”对企业盈利能力及铝价起到很大提振作用。数据显示，2016年铝冶炼行业实现盈利226亿元，亏损企业占比降至18.5%，较上年降低11.2个百分点。

限产概念爆发大约在冬季

今年伊始，铝市再迎“开门红”。

从供求产业链上看，铝行业经营效益明显改观，消费好于预期，但受日产量创新高、投资反弹等因素影响，电解铝供应压力有所加大。

电解铝行业是中国供给侧改革的代表，经过大幅重整淘汰落后产能，产能本将在2017年集中释放，回归供应过剩。然而近日，备受关注的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》印发实施，环保限产消息落地，要求各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。限产的风波给铝市带来了一场“及时雨”。3月1日，沪铝大涨近3%，已接近前高。

《和讯操盘宝》析师认为，市场炒作该方案的时间点并不合适，三季度之后才更有题材。本次方案对铝行业的影响主要在采暖季，下一采暖季要到10月份以后。电解铝停复产存在不小的时间和财务成本，复产需要3-4个月的准备时间，且需要800元/吨-1000元/吨产能的重启成本。“2017年新增产能预期仍较高，这使得今年或仍处于供过于求状态。库存也处于高位，但下游需求还迟迟未能跟上。从升贴水数据可以看出，目前贴水230元/吨。高库存给市场信心带来较大冲击。”

综合技术面看来，《和讯操盘宝》分析师认为，市场当下有两种可能的走势：

① 借限产的消息继续炒作走强，上探上升通道上轨再回落，因为市场的目前高库存的根本现象并没有得到实质性改变。那么价格接下来若能在13900-14100的区间内稍作盘整企稳，投资者可以考虑小仓位入多博新高。

② 供应过剩的基本面持续恶化，价格快速下破，那么建议风险偏好的投资者可以考虑追空，或直到趋势通道下轨附近再做入多考虑。

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