所有矿业公司的盈利能力都随着金属价格的暴跌而恶化,许多大型矿业公司甚至陷入亏损的泥沼。我们可以推断在2015年有多种金属的价格已经接近行业的生产成本。
激进的扩张导致所有大型矿业公司的债务上升,但盈利能力的暴跌严重恶化了它们的偿债能力。部分公司被迫出售资产,我们预计这种趋势将在未来几年持续。
在采矿行业并购收购策略的风险性极高,特别是发生在金属价格处于下行阶段的收购并购。每次我们看到一家公司的债务显著上升,我们都可以将源头追踪到并购和收购。
香港上市矿业公司的经营状况远好于国际最大的金属矿业公司。虽然盈利能力的恶化与它们的国际同行相同,但它们的债务负担低于国际同行。我们相信香港上市矿业公司仍处于扩张轨道中。
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