报告要点

事件描述

3月钢材出口量770万吨,环比2月的780万吨下降1.30%;同比增长13.91%,2月同比增速62.50%。

3月钢材进口量120万吨,环比2月的88万吨增长36.36%;同比下降4.08%,2月同比增速-11.02%。

3月净出口量为650万吨,环比2月的692万吨下降6.07%;同比增长17.99%,2月同比增速为81.58%。

3月矿石进口量为8050万吨,同比增长8.84%,2月同比增速为11.02%;2月矿石进口量环比增长18.40%,2月环比增速为-13.47%。

事件评论

3月钢材出口同比增速大幅回落:相比于前两月,3月钢材出口同比增速大幅回落至13.91%,具体原因包括两个方面:1)需求季节性复苏带动3月国内钢价阶段性反弹,全月钢材现货指数跌幅仅为0.53%,与此同时,国外钢价指数跌幅达2.47%,国内外钢价价差缩小成为3月出口回落的主要原因;2)3月人民币整体处于升值通道,进一步削弱了我国钢材出口竞争优势。

此外,从历史数据上看,由于春节因素,历年3月钢材出口量环比均有上升,而今年3月出口却环比下降,似乎意味着硼钢出口退税政策取消效应开始显现。

实际上,由于预期出口退税政策取消导致硼钢提前进入保税区、春节因素等影响,使得今年前两月钢材出口数据难以作为预判全年钢材出口状况的可行指标,一般而言,3月出口数据参考意义相对更大。国内钢价略有反弹,随即便导致钢材出口同比增速大幅回落、环比下降,再次表明了我国钢材出口被动增长的趋势较为脆弱。

钢厂复产,3月矿石进口同比增长:钢价阶段性反弹叠加前期矿价跌幅较大,最终导致3月钢厂盈利有所复苏并带动其生产恢复,从而促使钢厂采购矿石增加,成为3月矿石进口量同环比均有上升的主要原因。此外,进口矿持续跌幅较大致使钢厂外矿配比加大,也促进了矿石进口量的增长。

综合考虑,我们认为2015年钢材出口将逐步回归理性,行业回暖仍然需要等待国内供需格局改善的拐点来临。因此,继续维持行业“中性”评级。

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