据Mining.com网站报道，预计铜价上涨两到三倍还是最近的事，下一步空头仍较多头占上风。

不过，华尔街自然资源投资咨询企业格罗联（Goehring & Rozencwajg Associates）近日重申了他们超级牛市的观点，预计铜价将涨至3万美元/吨。

“上一次铜商品牛市是在2001年到2011年，铜价从0.60美元/吨涨至4.62美元/磅，上涨7倍。目前的市场基本面更加乐观。”

“本轮牛市结束之前，铜价再涨7倍一点都不令人惊奇。若以1.95美元作为基准价，2025年后铜价有可能创下15美元/磅的历史最高价”，格罗联公司称。

关于铜市场需求强劲的文章已经有很多，格罗联的研究重点放在供应，特别是储量耗竭问题。

尽管储量对于市场长期供应非常重要，但令人惊讶的是行业对储量耗竭讨论很少，作者认为知之不多。

开采品位低且不断下降，绿地和老矿山周围新发现鲜见，项目链条单薄和发展缓慢，已成为铜矿业面临的巨大挑战。

关于这些问题，报告补充说，铜矿开采习惯于首先开采高品位矿石，而价格上涨时下调边界品位来增加储量。

格罗联公司认为，即使铜价涨过1万美元/吨，这些纸面上的储量也不会永远上升，特别是产量占世界总产量80%的斑岩型铜矿床。该公司计算得出，目前斑岩型铜矿开采平均品位已经从2000年代中期的0.4%下降为0.25%。当时，公司开始对全球115个铜矿山的储量进行追踪，这些矿山的铜矿产量占全球的4/5。

“不管铜价涨到多高水平，铜矿业通过降低边界品位增加储量的能力已经到顶点。了解斑岩铜矿地质成因虽然很复杂但是也非常重要。”

“降低边界品位并非无止境，不像利率可以降到零。更重要的是，品位/吨位图的对数正态形状意味着大多数储量可能已经计算在内。”

“大多数储量位于均值的右侧，此处品位-吨位曲线的尾线较长。在均值的左侧，对数正态分布表明其品位-吨位曲线尾线非常短，也就是说储量非常少。”

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