期货工具在手 价格波动不愁

　　近年来，受国际金融危机的深层次影响，国际市场持续低迷，国内需求增速趋缓，钢铁行业“去产能”任务艰巨，价格波动风险对企业效益的影响更加突出。在交易所的大力支持下，国泰君安期货贯彻金融服务实体经济的宗旨，不断拓展对钢铁企业服务的广度和深度，协助他们运用期货工具管理价格风险。

　　南钢股份是我国最早运用期货工具的钢厂之一，其价格风险管理取得了理想效果，积累了丰富经验。2017年春节后，该厂库存积累较快，企业担心需求不畅导致价格下跌，造成库存贬值风险，决定在期货市场进行保值操作。2017年2月底，南钢在螺纹钢1705合约上以3520元/吨卖出空单套保；3月中旬，由于现货价格下跌，使得库存跌价损失达130元/吨，但期货价亦已下跌220元/吨。最终，期现对冲之后，不仅弥补了现货库存130元/吨的跌价损失，还实现了90元/吨的额外盈利。

　　“钢企不仅可以利用期货对冲风险，甚至还能够扩大经营成果。”南钢股份证券投资部主任蔡拥政表示，钢厂必须牢记参与期货的目的是对冲现货的价格风险，而不是为了博取高额利润，更不是投机。

　　蔡拥政认为，要结合期现两个市场才能合理评价套保效果，不能将期货操作一旦亏损就认为套保失效。同时，企业应该实事求是地评估浮动亏损的承受能力，依据自身的特点设计保值方案，以有效规避因参与期货操作而导致的风险。

　　远期现货定价有方向

　　利用期货对现货的升贴水，对远期现货进行定价，也是国泰君安期货与实体企业共同开展的探索之一。实体企业利用期货主力合约对现货的升贴水走势规律，以期现货价格未来终会回归为基础，针对远期特定日期的现货进行报价，为现货的远期成交提供了便利。

　　杭州热联集团是钢材(3764, -6.00, -0.16%)贸易领域具有影响力的企业，他们面临着客户需求日益个性化的挑战。据介绍，部分下游客户要求他们给出未来3个月内每日螺纹钢现货的远期报价。由于远期现货对应的期货可能是非主力月份合约，利用后者价格对现货进行远期报价误差较大。于是，杭州热联探索根据期货主力合约对现货的升贴水，基于升贴水的线性变化假设，对未来3个月内的螺纹钢进行日报价。

　　2017年7月20日，杭州地区螺纹钢HRB400 20MM现货价格为3900元/吨，当日期货贴水为407元/吨（即期货价格低于现货407元）。当日有终端客户询问8月4日的螺纹钢远期报价，通过模型计算，杭州热联给出3835元/吨的报价，随即双方签订合同，达成远期订货协议。此模式提供了远期现货定价的新思路，为交易双方提供了极大的便利。

　　提供企业更多避险选择

　　对于钢铁产业链，伴随着衍生品市场及黑色系期货品种的完善，期货服务实体的模式还有更广阔的探索空间，类“保险+期货”就是其中之一。目前，该模式已经运用于农产品期货并取得效果，从运作流程上来看，该模式同样具备在黑色金属产业链进行推广的基础。 2018金属展，2018金属展会，2018金属展览会，2018广州金属展，2018广州金属展会，2018广东金属展，2018广东金属展会，2018中国金属展，2018中国金属展会，国内最大金属展，国内最大金属展会，2018金属博览会，2018冶金展，2018冶金展会，2018冶金展览会，2018广州冶金展，2018广州冶金展会，2018广东冶金展，2018广东冶金展会，2018中国冶金展，2018中国冶金展会，国内最大冶金展，国内最大冶金展会，2018冶金博览会 2018钢铁展，2018钢铁展会，2018钢铁展览会，2018广州钢铁展，2018广州钢铁展会，2018广东钢铁展，2018广东钢铁展会，2018中国钢铁展，2018中国钢铁展会，国内最大钢铁展，国内最大钢铁展会，2018钢铁博览会，2017金属冶金展，2018金属冶金展会，2018金属冶金展览会，2018广州金属冶金展，2018广州金属冶金展会，2018广东金属冶金展，2018广东金属冶金展会，2018中国金属冶金展，2018中国金属冶金展会，国内最大金属冶金展，国内最大金属冶金展会，2018金属冶金博览会