投资建议

近期除特钢外,我们重点推荐钢铁第二波转型标的,并提示重视钢管子版块,标的首推武钢、酒钢、久立、永兴、玉龙。

行业观点

基本面。近期钢厂亏损幅度扩大至200元/吨,倒逼减产增加。产量收缩利好钢价、利空矿价,利好钢铁利润,更重要是,三季度矿石发货量将环比继续增加,故我们判断:1)未来若需求回升,则钢铁毛利将迎来较大幅度反弹;2)需求只要基本维持,则毛利也会低位企稳。需求层面,淡季效应已基本体现。未来仍取决于需求周期,即宏观经济走势。基本面仍首选武钢,三条逻辑:取向硅钢、公司动力、央企合并在3季度均有望迎来催化剂,近期已有所表现,目前是配置的重要时机,维持11元目标价。

转型、改革与题材。钢铁第二波转型开始强劲表现,如前所述,我们的分析仍是基于逻辑必要性、充分性以及微观调研,近期我们走访了10余家钢铁公司,除了验证钢铁转型的普遍性外,判断转型首选标的:酒钢、重钢、方大、常宝、凌钢等,同时第一批的南钢继续看好。

子版块:关注钢管。1)特钢涨幅仍然落后,我们判断仍有上涨空间,首推久立、永兴、抚顺。2)钢管子版块提示重点关注,原因新粤浙开工进入倒计时,一方面我们调研三季度是重要时间窗口,另一方面近期环评将在6.10之前公示,加上我们微观调研上市公司层面订单有相关迹象。新粤浙一旦启动影响将巨大,标的首选对基本面弹性最大的玉龙股份,其次江钻股份,以及兼具安全边际及转型预期的常宝股份。3)钢铁电商等待进一步催化剂;4)新材料类,继续推荐摩恩电气、新莱应材。

特色数据

1)62%PB粉继续反弹,周环比涨4.0%;2)钢材社会库存本周环比降0.2%;3)铁矿石发货量维持2000万吨高位。

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