塑料管材领跑者，经营稳健拐点初现

公司是国内塑料管材领军企业之一，产销位居行业第二，广泛应用于市政和地产给排水。看好公司未来表现不仅基于五水共治和油价下跌给公司带来的业绩拐点，更基于公司在目前业务战略的调整和深化。

五水共治，掀起管材需求新篇章

13年浙江提出五水共治工程，7年拟投资4680亿元，测算带来每年管材需求近40亿元。公司是区域龙头企业，多年的品牌和供货品质积累下，公司14年中标率约50%左右，居行业首位；预计未来3年进入订单集中收割期，年中标额约10亿元以上（归属公司订单约5亿）。

智慧管网接力，打造服务型管网平台

台州市借机智慧城市建设，目前正大力筹备布局城市智慧管网工程：1、将通过传感器系统检测漏损点，以便及时进行维修；2、在雨涝发生时可及时通过智能传感阀门，将雨水通过污水管道排出，缓解城市看海之痛。公司成立合资子公司布局智慧管网业务，一方面可以带动管材业务销售，同时也可赚取投资收益和新业务的估值溢价，因此将充分受益。

业务战略变革元年，成长空间待谱新篇

2015年将是公司变革元年，新篇章的谱写将基于：五水共治放量+智慧管网战略开启+家装管材品牌战略深化+家装品类多元化外延+互联网战略搭建元年+燃气管道管件放量，基于此，我们认为公司市值存在明显低估。预计15-17年EPS分别0.83、1.03和1.29元，PE为27、21和17倍，重点推荐。

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