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铁矿石高位风险增加管材展-钢管展-2020广州国际管材展-中国展出效果最好的管材展-巨浪展览-The 21th China(Guangzhou)Int'l Tube&Pipe Expo
2019年12月17日  管材展-钢管展-steel tube expo-tube &pipe expo
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 黑色系从11月中下旬开始迎来一波流畅上涨行情,铁矿石在钢材价格大幅上行的引领下逐渐企稳走强。近一周由于淡水河谷明年一季度供应收缩以及钢厂季节性补库带动,铁矿石成为领涨品种,当前2001合约靠近700元/吨,2005合约在650元/吨附近,但持续上涨后铁矿石风险也开始逐步增加。我们认为,由于铁矿石明年供应较为充足,阶段性补库需求结束后现货高价难以持续,未来将逐步振荡偏弱的可能性较高。

 
铁矿石供应缺口消失
 
今年上半年受淡水河谷矿难事件以及力拓下调发货预期影响,外矿铁矿石发货量短时间内明显减少。供应收缩同时需求保持快速增长,导致供应出现较大缺口,国内铁矿石港口库存大幅消化,现货价格强势上行超900元/吨。但矿难仅影响年内的短期供应,铁矿石价格大幅攀升后国内矿及非主流矿山积极生产,弥补了一部分供应紧张问题。
 
除印度地区外,2020年其余非主流矿山供应相对稳定,随着Brucutu等主流矿山逐渐复产,预计2020年淡水河谷铁矿石供应相比今年增长超4000万吨,全球铁矿石供应预计增加超5000万吨。由于此轮铁矿石价格大幅上行主要是供应收缩导致的,那么在2020年供应逐步回暖的情况下,当前铁矿石95美元/吨的高价难以保持,缺口消失后预计将逐渐偏弱运行。
 
钢厂补库预期逐步兑现
 
近期铁矿石走势明显强于钢材端,除市场传淡水河谷一季度供应收缩之外,钢厂对铁矿石的季节性补库是推动行情上涨的关键。目前钢厂生产利润仍然较高,螺纹钢吨毛利在600元/吨以上,在高利润叠加环保限制较弱情况下钢厂生产积极性高涨。由于前期市场对四季度钢材价格较为悲观,钢厂降低铁矿石采购力度,厂内原料库存保持较低水平,因此近期钢厂进行季节性补库,使得铁矿石现货价格得到明显支撑。
 
当前钢厂补库逐步进行,钢厂进口矿烧结粉矿总库存升至1638万吨,库存可用天数为27天,已高于去年同期。从历年规律来看,未来几周钢厂将持续进行补库,但当前补库预期已逐步兑现至盘面,随着钢厂年底检修逐渐增加,库存可用天数自然上移,钢厂主动补库力度将逐渐减弱,更多的是被动的库存增加。因此,补库仅为短期利多因素,预期逐步兑现后价格大概率将自然回落。
 
基差修复后现货跟涨乏力
 
铁矿石2005合约成为主力后,盘面向上修复贴水动力较强。近期市场传金布巴粉交割问题,2001合约与金布巴粉折算价基本平水,2005合约基差修复至40元/吨左右。但在此轮上涨中,现货上涨力度较弱,除上周一盘面涨停现货跟着大涨之外,其余时间现货价格基本以平稳运行为主。当前基差相对偏低,对盘面存在较强压制。
 

总体而言,明年铁矿石供应相对充足,当前铁矿石95美元/吨的高价难以保持,短期补库预期逐渐兑现、基差修复之后上方压力将逐渐体现,未来铁矿石振荡偏弱的可能性较高。

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